【中國幕墻網(wǎng)】
解析世界龍頭成長路徑，啟示幕墻行業(yè)成功要素 帕瑪斯作為曾經(jīng)多年的全球幕墻行業(yè)龍頭，我們認為其在發(fā)展過程中的成功因素源于三點：行業(yè)的高景氣度、業(yè)務的全球化擴張以及兼并收購路徑下的產(chǎn)業(yè)鏈整合。這樣的發(fā)展模式對正處于全球化進程中的國內(nèi)
幕墻企業(yè)同樣具有較強的借鑒意義。
國內(nèi)市場三分天下，馬太效應逐步顯現(xiàn)
在低利潤和人力成本兩方面壓力下，過去幕墻行業(yè)的價格競爭將逐漸被研發(fā)設計能力和管理服務能力的競爭所取代。在此趨勢下，幕墻行業(yè)三大陣營的格局之中，以行業(yè)龍頭為代表的第一陣營未來將憑借資金、業(yè)績和技術等優(yōu)勢占據(jù)市場主動，馬太效應將逐步顯現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)橫向并購與產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合成為趨勢。
國際市場穩(wěn)步推進，歐美地區(qū)有望突破
通過在國內(nèi)大規(guī)模建設中獲得的技術進步和業(yè)績積累，結(jié)合我國強大的幕墻生產(chǎn)能力和原材料供給，我國幕墻企業(yè)已經(jīng)具備較強的國際競爭優(yōu)勢，加之傳統(tǒng)的人力成本優(yōu)勢，形成了開拓國際市場的有利條件。在鞏固中東和亞洲等傳統(tǒng)地區(qū)優(yōu)勢的同時，我國幕墻企業(yè)有望在基數(shù)較低的歐美地區(qū)形成突破，實現(xiàn)海外市場的穩(wěn)步擴張。
國內(nèi)幕墻行業(yè)空間廣闊，海外新興市場成長強勁
國內(nèi)下游需求中，辦公樓與星級酒店成為商業(yè)
建筑幕墻需求的重要支撐；
公共建筑中，文娛設施和機場建設仍將保持較快增長；住宅方面，幕墻在高端住宅的應用成為趨勢。綜合測算，2015年中國幕墻產(chǎn)值有望達到4200億元，“十二五”期間年均復合增速達22.87%。海外市場方面，歐美地區(qū)已經(jīng)進入平穩(wěn)發(fā)展階段，新興市場在經(jīng)濟增長和城市化進程加速的支撐下將進入快速增長期。
預計未來數(shù)年，海外市場的年均復合增速有望保持在12%左右。
推薦江河幕墻、亞廈股份
作為國內(nèi)幕墻行業(yè)龍頭，江河幕墻在業(yè)內(nèi)已占據(jù)一定的技術優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，未來將優(yōu)先分享行業(yè)的高速成長，上調(diào)至“推薦”評級。亞廈股份依托原有裝飾領域的優(yōu)勢，其幕墻設計和施工能力不斷增強，業(yè)務規(guī)模擴張迅速，未來有望保持高速增長，維持“推薦”評級。【完】
